LendingClub Forum steigt und steigt (Seite 2)

[Pizzabaecker66]

Überlegungen zu den neuen Kaptial-Anforderungen

Hab mich die Tage etwas intensiver mit der Frage beschäftigt, wie sich die neuen (reduzierten) Kapitalanforderungen bei LC konkret auswirken. Könnt ihr meinen Gedankengängen folgen? Übersehe ich hier irgendwas?

a) Status Quo bis 01/2024: LendingClub hatte erhöhten Anforderungen an die Eigenkapitalausstattung zu genügen. Die maßgeblichen Beschränkungen waren hier einerseits bezogen auf die Risikogewichteten Assets (z.B. CET 1 capital ratio), andererseits auf die ungewichteten Assets (Tier 1 Leverage Ratio).

b) alte vs. neue (=vermutete / recherchierte) Kapitalanforderung und aktueller Stand der Quoten:

------------------------Alt-------Neu-------Ist 31.12.23  

CET1 capital ratio------11%-------7%-------17,9%  

Tier 1 leverage ratio---11%-------4%-------12,9%  

c) Die Kapitalanforderungen bezogen auf RWA (risk weighted assets) sinken deutlich. Noch deutlicher dagegen sinken diese bezogen auf die ungewichteten assets.

d) Kredite, die man in den eigenen Büchern hält (100% Risikogewicht) könnte man damit auf einen Schlag nahezu verdoppeln und würde die Vorgaben immer noch knapp einhalten. Die CET1 capital ratio wäre hier der limitierende Faktor.

e) Kredite, die man über das neu geschaffene Verbriefungskonstrukt "Structured certificate" ausgibt, unterliegen auf Grund der Risikostruktur jedoch nur einem Risikogewicht von 20%. Bezogen auf Punkt d) könnte man hier also ein um den Faktor 5 höheres Volumen stemmen, bevor man an die Grenze durch die CET1 capital ratio stößt.

f) Limitierend im Fall e) ist dann aber die Tier 1 leverage ratio. Die Anforderung sinkt hier von 11% auf 4%, der Ist-Wert liegt bei 12,9% - d.h. man kann immerhin noch das 3-fache Volumen stemmen.

Conclusio: Man hat bei LC rechtzeitig das Mittel des "Structured certificate" eingeführt, mit dem man das eigene Kapital innerhalb der regulatorischen Rahmenbedingungen ideal "ausnutzen" kann. Da man bei der leverage ratio deutlich mehr Spielraum hat als bei den RWA-Steuerungsgrößen, sind die Verbriefungen genau das Mittel der Wahl, um das Neugeschäft anzukurbeln. Schlauerweise ist man in 2023 weiterhin profitabel geblieben, hat also weiterhin Eigenkapital aufgebaut - das ist das was in einem der Calls sinngemäß als "auf die Bremse treten vor der Kurve" bezeichnet wurde. In den nächsten Quartalen dürfte der ideale Zeitpunkt sein, etwas aufs Gaspedal zu treten und mit Schwung aus der Kurve getragen zu werden. Mit den strukturierten Zertifikaten verdient man zwar absolut betrachtet 40% weniger, man kann aber theoretisch die 3-fache Menge emittieren als wenn man die Kredite in den eigenen Büchern behält. Nach Adam Riese sollte das dann zu 80% Mehrertrag führen (60% * 3 = 180%). Dass bei den Zertifikaten die CECL-Upfront-Rückstellungen entfallen, sollte dem Aufbau weiteren Eigenkapitals ebenfalls zuträglich sein, wodurch das Flying Wheel in den nächsten Quartalen richtig in Gang kommen könnte. Klingt für mich fast zu schön um wahr zu sein. Jetzt ist eben nur die Frage, wie schnell sich die Nachfrage nach den "Structured certificates" steigern lässt. Aber die nachlassenden Zinsen in den USA sollten eigentlich zuträglich sein...

Bin ich hier zu bullisch unterwegs?
P.S.: Habe oben etwas zugespitzt auf "Structured Certificates" in der alleinigen Betrachtung. In der Realität wird LC eine Mischung zwischen HFI / Structured Certificates / Marketplace vornehmen.

[RS-Finance]

LendingClub Completes Standard Operating Agreement for New Bank

https://www.pymnts.com/news/digital-banking/2024/lendingclub…

[Kev0816]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.214.115 von AkibaBC am 03.02.24 17:16:31

Ja, das wäre zumindest nicht schlecht. Damit habe ich letztes Jahr bei Moneylion gute Erfahrungen gemacht. Nach seiner Empfehlung ging es steil bergauf.

Aber bei LendingClub konnte ich seine negative Einschätzung am Stimmungstief auch nicht nachvollziehen.

[AkibaBC]

Herrn Wiggins de Oliveira sehe ich (inzwischen) durchaus auch kritisch.
Ich finde es aber ganz gut mal eine gegenteilige Meinung zum Investmentcase zu lesen/einzustellen.
Wenn seine 45 000 Follower erst nach "uns" investieren, soll mir das sehr recht sein.
Schließlich ist LC meine zweitgrößte Position.

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.212.192 von AkibaBC am 03.02.24 08:59:03

Zitat von AkibaBC: https://seekingalpha.com/article/4667177-lendingclubs-roa-po…

"Die jüngsten Prognosen der LendingClub Corporation deuten auf eine mögliche Trendwende hin und markieren eine Abkehr von einer schwierigen Zeit.
Die Bilanzverbesserung und die positiven ROA-Entwicklungen tragen zu einem vorsichtig optimistischen Ausblick bei.
Trotz einer Bewertung der LendingClub Corporation unter dem 1-fachen Buchwert besteht Unsicherheit hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, echte operative Stabilität zu erreichen."

Die "Analysen" von Michael Wiggins De Oliveira sind meiner Erfahrung nach mit Vorsicht zu genießen. Er läuft den Entwicklungen meistens weit hinterher und seine Empfehlungen kommen meist zum falschen Zeitpunkt - er argumentiert irgendwie immer anhand der aktuellen Schalgzeilen, nicht anhand der Aussichten/Entwicklungen, es bietet kein "Second Level Thinking". Einfach in deinem Link mal nach rechts oben schauen auf seine Historie zu LendingClub. Zweimal Hold bevor es kräftig abwärts ging, dann zu Tiefstkurses zweimal Sell und nun, zurück auf dem Ausgangsniveau wieder Hold. Ich schaue bei seinen "Analysen" auf seine Argumente und die Fakten, die er beschreibt, aber seine Einschätzung ist meist fürn Eimer...

[AkibaBC]

Ein Schimmer inmitten der Unsicherheit

https://seekingalpha.com/article/4667177-lendingclubs-roa-po…

"Die jüngsten Prognosen der LendingClub Corporation deuten auf eine mögliche Trendwende hin und markieren eine Abkehr von einer schwierigen Zeit.
Die Bilanzverbesserung und die positiven ROA-Entwicklungen tragen zu einem vorsichtig optimistischen Ausblick bei.
Trotz einer Bewertung der LendingClub Corporation unter dem 1-fachen Buchwert besteht Unsicherheit hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, echte operative Stabilität zu erreichen."

[AkibaBC]

LendingClub: Auf bessere Zeiten vorbereitet

https://seekingalpha.com/article/4666701-lendingclub-prepare…

"LendingClub meldete gemischte Ergebnisse für das vierte Quartal 2023, aber die Aktie bleibt trotz steigendem Shareholder Value und Innovationen auf dem Kreditmarkt unterbewertet.
Das Unternehmen hat Abschwungszyklen erfolgreich gemeistert und ist gut aufgestellt, um eine mögliche Rezession im Jahr 2024 zu bewältigen.
Die Aktie wird unter einem TBV von 10,54 US-Dollar und einem minimalen Vielfachen des normalisierten Gewinns von über 1 US-Dollar pro Aktie gehandelt."

"LendingClub hat im Dezemberquartal Kredite in Höhe von nur 1,6 Milliarden US-Dollar vergeben, gegenüber 2,5 Milliarden US-Dollar im letzten vierten Quartal. Das Unternehmen verzeichnete im zweiten Quartal 2020 Kreditvergaben in Rekordhöhe von 3,8 Milliarden US-Dollar, und die höheren Verbraucherkredite deuten darauf hin, dass eine weitaus höhere Nachfrage nach der Refinanzierung von Kreditkartenkrediten besteht, aber das Management hat das Risiko aufgrund der Befürchtungen einer bevorstehenden Rezession reduziert.
Die digitale Bank hat außerdem mehrere Kanäle geschaffen, um Kreditvergaben auf dem für Ertrag und Kapitalrendite optimiertesten Weg abzuwickeln. Bankinvestoren scheinen stärker an den Kreditplänen „Strukturierte Zertifikate“ und „Extended Seasoning“ interessiert zu sein, während sie dem Lending Club mehr Möglichkeiten bieten, den Kreditmarkt über reine Gesamtkredite hinaus zu erweitern.
Das Unternehmen ist in der Lage, die Kreditökonomie zu verbessern und gleichzeitig die Kreditvorabkosten zu senken. Darüber hinaus arbeitet LendingClub an neuen Programmen, um den Kreditmarkt durch die Einführung einer neuen App und die Erstellung eines Sweep-Programms namens CleanSweep für bestehende starke Bankkunden zu erweitern, um zusätzliche Kreditkartenguthaben auf die Plattform zu übertragen und LendingClub eine zusätzliche Gebühr für die Kreditvergabe bereitzustellen.
Aufgrund des Wachstums bei Verbraucherkrediten und der Weiterentwicklung des Produktportfolios, das derzeit auf dem LendingClub-Marktplatz angeboten wird, besteht nun die Möglichkeit für ein deutlich größeres Geschäft auf dem nächsten Höhepunkt. Die Bank verdiente in der Spitze bereits mehr als 1 US-Dollar pro Aktie und beim nächsten Marktaufschwung dürften deutlich höhere Gewinne erzielt werden. Die Aktie ist unter 10 $ günstig.
Die wichtigste Erkenntnis für Investoren ist, dass LendingClub das Geschäft immer noch bremst. Wie bei anderen Kreditgebern ist das Unternehmen besorgt über die wirtschaftliche Schwäche, die zu einer geringeren Kreditvergabe im letzten Jahr und bis Anfang 2024 führt. Der Schlüssel hierzu ist, dass LendingClub kein katastrophales Jahr hatte. Das Unternehmen floriert weiterhin und arbeitet an Innovationen, um eine starke Zukunft zu schaffen, um die ständig wachsenden Schuldenstände der Verbraucher zu bewältigen.

Die Aktie wird günstig unter dem TBV gehandelt und verfügt über erhebliches Aufwärtspotenzial, wenn man bedenkt, dass der TBV in einem schwierigen Jahr 2023 tatsächlich um 5 % gewachsen ist. Anleger sollten die anhaltende Schwäche nutzen, um LendingClub aufzustocken."

[Pizzabaecker66]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.209.198 von sirmike am 02.02.24 15:55:52

Das Management hat diesbezüglich im Call diese Woche ja sehr tiefgestapelt. Es hießt sinngemäß "I wouldn't expect us to come sprinting out of the gate in a wild fashion, but certainly the constraints that were there before are not the constraints now."
Inhaltlich ist die News von heute ja uneingeschränkt positiv. Und auch hier wieder tiefgestapelt formuliert. Man muss das Unternehmen schon etwas detaillierter verfolgt haben, um die Tragweite zu checken...

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.208.928 von Pizzabaecker66 am 02.02.24 15:31:41

Zitat von Pizzabaecker66: Wie erwartet: Die hohen Auflagen sind heute ausgelaufen: https://ir.lendingclub.com/financials/Docs/Index/default.asp…
Kann man daraus schließen, dass ab sofort die regulären gesetzlichen Parameter greifen?

Genau so ist es: LC hat ab sofort mehr Geld zur Verfügung, weil man weniger EK fürs Kreditgeschäft vorhalten muss.

[Pizzabaecker66]

the Operating Agreement expired on February 2, 2024

Wie erwartet: Die hohen Auflagen sind heute ausgelaufen: https://ir.lendingclub.com/financials/Docs/Index/default.asp…
Kann man daraus schließen, dass ab sofort die regulären gesetzlichen Parameter greifen?