hGears AG - Getriebeteile-Hersteller aus Baden-Württemberg

[Belth]

Heute sind die Quartalszahlen von hGears herausgekommen:

Die Mitteilung beginnt mit den "Highlights" ("Lowlights" wäre angemessener).
Zum besseren Vergleich ziehe ich 2022 heran, da 2023 mit ca. 14mio.€ Verlust ein Katastrophenjahr war, das eigentlich nicht als Maßstab gelten sollte.

Umsatz 26mio.€ - 23,5% unter 2022

Bruttogewinn 11,6mio.€ - 38,2% unter 2022
Beim Bruttogewinn aus meiner Sicht auch die erste Unstimmigkeit:
"Der Bruttogewinn ging hauptsächlich wegen mangeldem Volumen (Start-Stop Kosten) auf EUR 11,6 Mio. zurück"
Im Geschäftsbericht 2023 wird der Bruttogewinn definiert als "Gesamtleistung abzüglich
Materialaufwand".
Meiner Ansicht nach wirken sich Start-Stop Kosten vor allem auf das Ergebnis unterm Strich auf, weil Personal und Maschinen deutlich ineffizienter sind (Lohn und Abschreibeungen, Wartungen etc fallen trotz weniger Ausbringung in gleicher Höhe an).
Die Materialeffizienz sollte darunter am wenigsten leiden.

Weiter gehts mit dem bereinigten EBITDA, das mit 0,5mio.€ 87,8% unter 2022 liegt.

Kurz darauf kommt dann die Passage, die der Grund für diesen Post ist und bei der ich mich als Aktionär verhöhnt gefühlt habe:

"Nach der strategischen Reorganisation der Vertriebsstrukturen haben wir unsere Aktivitäten neu in den Geschäftsbereichen e-Bike, [e]-Mobility und e-Tools zusammengefasst, um die optimale Ausrichtung auf branchenspezifische Anforderungen und Dynamiken zu stärken und gleichzeitig mehr Transparenz zu schaffen."

Ich möchte nun versuchen, diese "mehr Transparenz" anhand der genannten Zahlen nachzuvollziehen:

In der Q1-Mitteilung 23 wurden folgende Umsätze für die Geschäftsbereiche genannt:

Q1 23 (Pressemitteilung Q1 23):
e-Mobility: 7,5mio.€
e-Tools: 8mio.€
Conventional: 12,3mio.€

Q1 23 (Pressemitteilung Q1 24 deutsch):
e-Bike: 5,2mio.€
[e]-Mobility: 12,3mio.€
e-Tools: 10,3mio.€

Hier braucht man erstmal eine Weile, bis man die ganzen Verschiebungen versteht, aber es sieht so aus, als wurde das alte e-Mobility Segment zu 5,2mio.€ auf e-Bike und 2,3mio.€ auf [e]-Mobility aufgeteilt.
Der Bereich Conventional wurde dann wohl zu 10mio.€ auf [e]-Mobility und zu 2,3mio.€ auf e-Tools aufgeteilt.

Das ist für mich sehr verwirrend:
- Wenn sich das neue [e]-Mobility Segment überwiegend (10mio.€ zu 2,3mio.€) aus dem ehemaligen "Conventional" zusammensetzt, dann fühle ich mich durch das "e" in der Bezeichnung getäuscht. In diesem Fall ist sogar davon auszugehen, dass das bewusst passiert ist, weil es sich ja von der alten Bezeichnung "e-Mobility" unterscheidet, hier also nicht nur aus Versehen das "e" übernommen wurde.

- Wenn 2,3mio.€ aus dem ehemaligen Conventional offensichtlich e-Tools zugeordnet wurde, finde ich es auch sehr verwirrend. Wenn es Teile für e-Tools wären hätte man sie schon letztes Jahr dem Segment e-Tools zuordnen müssen. Wenn es keine Teile für e-Tools sind, sollte man die Kategorie zumindest "e-Tools und Sonstige" nennen.



Die Krone wird noch aufgesetzt, wenn man sich anschaut, dass es in der englischen Version so aussieht:
Q1 23 (press release Q1 24 english):
e-Mobility: 5,2mio.€
e-Tools: 12,3mio.€
Conventional: 10,3mio.€

Hier wurden die Kategorien gar nicht angepasst, was es für die englischsprachigen Aktionäre noch viel verwirrender macht und bei mir den Eindruck entstehen lässt, dass hier in einer kurzfristigen Aktion rekategorisiert wurde.


Jedenfalls bleibt unter dem Strich mit der Umstrukturierung für "mehr Transparenz" der unangenehme Nebengeschmack, dass ich mich hier verhöhnt fühle.

Sven Arend ist jetzt 5 Quartale im Amt und die Zahlen haben sich katastrophal verschlechtert, obwohl im Vergleich zu 2022 die Materialpreise deutlich tiefer sein sollten und mehr als genug Zeit war, auf Umsatzrückgänge zu reagieren.

Wenn ich als Aktionär dann mit Ausreden wie Start-Stop Kosten konfrontiert werde und dann noch statements vom CEO kommen, wie "aber wir haben uns gut auf die Situation eingestellt" dann fühle ich mich einfach nicht mehr ernst genommen.

Umso enttäuschter bin ich nun, dass es dem Vorstand und Aufsichtsrat ein wichtiges Anliegen zu sein scheint, erstmal auf der nächsten Hauptversammlung das Aktienoptionsprogramm massiv attraktiver für den Vorstand zu machen.

Für einen guten Vorstand sollten die die alte Ziele, deren Schwelle auch nur ein Umsatzmultiple knapp über 1 anstrebt ausreichend sein und ob der schlechten Ergebnisse sollte erstmal anpacken und liefern angesagt sein, bevor an besseren Vergütungsoptionen geschraubt wird.

Für mich ist das eine Frage des Anstands und ich hoffe weiterhin, dass Vorstand und Aufsichtsrat diese Änderung bis zur Hauptversammlung selbst zurückziehen.


Sorry für den längeren Beitrag, musste einfach die Gedanken, die mir beim Lesen der Mitteilung gekommen sind, loswerden.

Ich frage mich schon, ob hier noch andere Aktionäre dabei sind und ob die das ähnlich sehen, oder ob sie sich von solchen Mitteilungen gut mitgenommen fühlen.

[Belth]

Enttäuschung

Ich habe gerade die Einladung zur Hauptversammlung gesehen, die mich leider sehr negativ für die Zukunft der hGears stimmt.

Die Versammlung findet wieder virtuell statt und die neuen Erfolgsziele der Aktienoptionsrechte stellen einen Egoismus dar, wie ich ihn in meiner 10-jährigen Zeit als Investor selten erlebt habe.

Das Erfolgsziele für 2024 sinkt für die erste Tranche von 14€ auf 3,78€.
Das muss man sich einmal vor Augen führen:
3,78€ entspricht einer Marktkapitalisierung von ca. 40 mio. €.
Für ein Unternehmen, das in einem E-mobility Markt mit nach eigenen Aussagen guten Wachstumsaussichten in mittel- und langfristiger Zukunft über 100 mio. € Umsatz macht, ist eine Marktkapitalisierung von unter 100 mio. € eine Enttäuschung, die wenn bei Aufsichtsrat und Vorstand noch ein Funken Anstand besteht, keine zusätzliche Vergütung zur ohnehin schon üppigen Vergütung rechtfertigt.

Noch dreister soll es dann in 2025 werden:
Dort basiert das Erfolgsziel auf einer Verbesserung gegenüber dem "Referenzkurs", der im Dezember 2024 ermittelt werden soll.
Auf Deutsch: je schlechter die Aktie bis Ende 2024 performt, desto einfacher wird es für den Vorstand in 2025 das Erfolgsziel zu erreichen und zusätzliche Vergütung zu kassieren.

Man muss sich das vor Augen halten. Dieser Vorstand hat schon letztes Jahr kräftig bei der eigenen Belegschaft eingespart, bei sich selbst die 6% Vergügungsreduzierung, die der Belegschaft zugemutet wurde, aber nur auf die eigene Basisvergütung angewendet (nicht auf die zusätzlichen Vergütungsbestandteile, die ohnehin auch noch für Grundaufgaben wie die Ausarbeitung eines ESG-Konzepts ausgelobt waren).

Für mich ergibt das alles zusammen einfach nur ein enttäuschendes Bild.

Die eigene Vergütung scheint die oberste Priorität zu sein, Mitarbeiter, Aktionäre und die langfristige Zukunft des Unternehmens stehen hinten an.

Unternehmen, bei denen der Vorstand so agiert, haben langfristig in der Regel keine gute Zukunft.
Als Mitarbeiter von hGears würde ich mir sehr gut überlegen, ob das langfristig noch ein guter Arbeitsplatz ist, die schlaueren Mitarbeiter sind vermutlich schon gegangen.

Wem die Zukunft des Unternehmens wie mir am Herzen liegt, der sollte sein Missfallen ausdrücken.

Noch hat der Aufsichtsrat und der Vorstand die Möglichkeit, auf der Hauptversammlung selbst von diesem Vorschlag abzurücken.

Für mich ist das eine Frage des Anstands.

[Belth]

Geschäftsbericht 2023

Heute ist der Geschäftsbericht raus.

Verlust knapp 14 mio. €.

Konnte noch nicht gegenprüfen, aber das wird bei diesem Ergebnis natürlich notwendig sein.

[baujahr69]

von 2,1 auf 4,2
perfekte Konsolidierung zurück zur 3 € Marke

Zu erwarten wäre nun ein recht zügiger Anstieg zum Widerstand bei 5,1 , also ca. 70%
Stop 2,7 Risiko 10%

Chance/Risiko auf diesem Niveau optimal !

[aj72]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.934.415 von rabajatis am 08.12.23 14:43:02

Wieso Großaktionär? 5,7 % gem. Homepage Hgears würde ich noch nicht als Großaktionär bezeichnen. Aber selbst wenn es so wäre, wo siehst dabei die Risiken?

[rabajatis]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.934.220 von Belth am 08.12.23 14:18:04

Siehe die Stimmrechtsmitteilungen. Norman Rentrop mit seinem Anlagevehikel.

[Belth]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.928.937 von rabajatis am 07.12.23 15:49:47

Finde dazu nichts, welcher Gläubiger ist neuer Großaktionär?

Zitat von rabajatis: Ein Gläubiger als neuer Großaktionär. Ob es hilft?

[rabajatis]

Ein Gläubiger als neuer Großaktionär. Ob es hilft?

[Belth]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.765.666 von onlythebest am 08.11.23 10:55:28

Leider ist die Trendwende ja noch nicht eingetreten.
Ist jemand von euch beim Eigenkapitalforum in Frankfurt? Da ist die hGears ja auch dabei.
Muss leider arbeiten, also wäre interessant, wenn jemand Eindrücke sammelt.

Habe auch wieder etwas nachgelegt, der Kurs marschiert aber ja weiter Richtung 2€.

Zitat von onlythebest: Könnte eine Trendwende im Kurs heute werden.
So long
only

[onlythebest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.685.363 von Belth am 24.10.23 16:59:52

Wer kauft nach den 9Monats Zahlen?

Könnte eine Trendwende im Kurs heute werden.
So long
only


quote=Belth;74685363]

Zitat von Straßenkoeter: Unter 3€, nur eine Sache der Zeit.

Prophezeihung erfüllt.

Ich lege hier nach.

Dem neuen CEO muss man auch etwas Zeit geben, den Laden in Schuss zu bekommen.

Ja, E-Bikes sind aktuell wohl nicht der Verkaufsschlager, aber das ist ja auch nur einer von drei Geschäftsbereichen.
Automotive läuft nicht schlecht und E-Bikes werden ja auch irgendwann mal wieder verkauft.

Da mir das Unternehmen immer sympathisch war, nutze ich deshalb mal die Gelegenheit, wohl wissend, dass hier Verbesserungen notwendig sind.[/quote]